【エッセイ】知っておきたい経済の知識～バブル景気～

8月8日の日経平均株価終値は41,820.48円、PBR（純資産倍率）は1.53倍だった。

同日の定価であるBPSは、41,820.48円÷1.53倍=27,333円。

定価27,333円の日経平均株価が、41,820円で取引されていることになる。

バブル期も同じような状態だったんだろうなと思い、バブル景気について確認したｗ

1985年のプラザ合意により急激な円高になり、輸出企業の業績が低迷、円高不況となった。

日本銀行は金融緩和を実施し、1987年に政策金利を2.5%まで引き下げた。

円高不況を克服した後も金融緩和を続けたことで、土地や株式などの価格が高騰した。

期間は1986（昭和61）年12月から1991（平成3）年2月までの51か月間とされているｗ

日経平均株価は、1986年頃から急上昇し始めた。

1989年12月29日には38,915円、同日の大納会ザラ場で最高値の38,957円を記録した。

バブル期の日本株のPER（株価収益率）は80倍以上となっていた。

バブルが弾ける直前の日本株のPERは、100～200倍だったｗ

東証株価指数（TOPIX）も1986年頃から急上昇し始めた。

1989年12月18日 には2884.80、同日のザラ場で最高値の2886.50を記録した。

1986年1月大発会の1049.13と比較すると3倍弱、上昇率で200%弱の上昇となった。

このときの最高値に、再び到達したのは34年後の2024年7月4日のことだったｗ

1990年3月に総量規制が開始されると、崩壊が始まる。

株や土地などの資産は下落し、企業や投機家が多大な損失を抱える事態となった。

土地や株式などの収益率が著しく低下していたため、持続可能性を喪失した。

1973年12月より17年3か月間続いてきた安定成長期は、終焉を迎えたｗ

バブル景気の膨張と崩壊の原因は、政府と日銀にあり、以下の2点だといわれている。

・プラザ合意による円高不況克服後も、金融緩和（低金利）を続けてしまったこと。

・突然すぎた金融引き締め策（総量規制）を行ったこと。

金融緩和を続けた要因には、以下があるといわれているｗ

・財政再建のため、金融政策による景気刺激を求める政治的な圧力があったこと。

・金融緩和によって円高を回避しようという政府・与党などからの圧力があったこと。

・円高に苦しむ輸出企業のため、金融政策は緩和的であるべきという認識があったこと。

これらの反省から、1997年に日銀法が改正されて、日銀の独立性が高められたｗ

（参考：「バブル景気」Wikipedia）

下図は、TOPIXの長期チャートで、赤の破線が定価であるBPSになる。

バブル景気が始まったとされる1986年までのTOPIXは、ほぼBPSと同水準だった。

今回の急上昇が始まったのは、2022年半ばからで、すでに3年以上、上昇している。

日銀が利上げ、もしくは米国が利下げをすれば、下がり始める可能性が高いと思っているｗ